“王总，夜盘收了，涨了0.04%。”
凌晨2点30分，上海某期货公司原油交易员小陈揉了揉发红的眼睛，在微信群里发出了这条简短的消息。

几乎同时，远在8000公里外的伦敦，资深原油交易员詹姆斯刚刚结束一天的工作。他看着屏幕上收涨0.35%的布伦特原油期货，若有所思地喝了口早已凉透的咖啡。

0.04%对0.35%——这两个数字，看似都是上涨，背后却讲述着两个市场、两种逻辑、两群交易者的不同故事。

一、0.04%：这不仅仅是一个数字

“要不是持仓量同步放大，这0.04%的涨幅我可能都懒得写进日报里。”小陈苦笑着说。

但真这么简单吗？让我们看看昨夜上海国际能源交易中心（INE）原油期货的具体数据：

• 主力合约SC2309：夜盘收报572.8元/桶，微涨0.04%

• 成交量：较前一日增加12.3%

• 持仓量：增加8,542手，增幅明显

• 内外盘价差：与布伦特原油的价差维持在-2.5美元/桶左右

“价稳量增，”某期货公司研究总监林涛分析道，“这在技术分析上是个积极信号。说明在这个位置，多空双方都愿意投入‘真金白银’来博弈，而不仅仅是试探性交易。”

二、国际油市的“三重奏”：地缘、供需与美元

昨夜国际油市的走势，像一部精心编排的交响乐：

第一乐章：地缘政治的“低音部”

• 俄罗斯宣布下月原油出口削减50万桶/日

• 沙特可能将100万桶/日的自愿减产延长至9月

• 尼日利亚Forcados油田因泄漏暂停部分出口

“这些消息单独看都不算特别新鲜，”能源分析师张薇说，“但叠加在一起，就像在市场的平静湖面上接连投下几颗石子，涟漪会相互叠加。”

第二乐章：供需基本面的“中音部”
美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示：

• 美国商业原油库存减少60.8万桶（预期减少235万桶）

• 汽油库存减少79.6万桶

• 炼厂产能利用率升至94.3%，创年内新高

“库存降幅不及预期，但炼厂高开工率说明需求不差，”张薇补充道，“这种‘多空交织’的数据，往往会导致震荡行情。”

第三乐章：宏观经济的“高音部”

• 美元指数微跌0.2%，至101.8附近

• 美国7月CPI同比上涨3.2%，低于预期

• 市场对美联储9月加息的预期降至15%

“美元走弱，油价走强，这是老规矩了。”外汇交易员老周说，“但现在的相关性没有以前那么强了，市场更关注实际供需。”

三、内外盘为何不同步？三个关键差异

同样是原油期货，为什么上海涨0.04%，伦敦涨0.35%？

1. 交易时区与参与者结构

• 上海原油期货：夜盘（21:00-02:30）主要交易者是国内机构和个人投资者

• 伦敦/纽约原油期货：此时正是欧美交易日的下午时段，全球资金参与

“我们的夜盘，相当于人家的‘下午盘’，”小陈解释道，“很多国际宏观基金、大宗商品交易商的亚洲团队已经下班了，交易的活跃度天然有差异。”

2. 计价货币与汇率影响

• INE原油：人民币计价

• 布伦特/WTI：美元计价

昨夜人民币对美元汇率基本持平，但日内有微小波动。“有时候外盘涨了1%，但因为人民币升值，内盘可能只涨0.5%，甚至不涨。”林涛说。

3. 基本面差异：交割品质与地区供需

• INE原油：对标中质含硫原油，主要反映亚太地区供需

• 布伦特原油：轻质低硫原油，全球定价基准

“最近亚太地区炼厂检修相对较多，需求稍弱，”某石化企业采购部负责人透露，“而欧洲面临俄罗斯供应减少，美国夏季驾驶高峰，供需相对紧张。”

四、0.04%背后的“中国因素”

中国作为全球最大原油进口国，其期货市场的每一个微小波动，都牵动着全球交易者的神经。

战略储备的动态
“市场在密切观察中国战略石油储备（SPR）的动向，”能源咨询公司伍德麦肯兹的分析师指出，“任何补库或释放的信号，都可能影响价格。”

炼厂利润与开工率
“当前山东地炼的炼油利润大约在每吨200-300元，”隆众资讯分析师李彦表示，“这个利润水平下，炼厂有动力维持高开工，但对高价原油的接受度有限。”

新能源替代的“隐形压力”
“不要忽视电动汽车的影响，”新能源汽车行业研究员赵明说，“中国每天新增近2万辆新能源汽车，相当于每天减少约4000吨汽油需求。这个替代效应是渐进的，但方向确定。”

五、交易员的一夜：在数据流中寻找信号

让我们回到开头的小陈。昨夜他的交易屏幕上是这样的：

21:00 夜盘开盘，SC2309报572.0元/桶
21:30 美国EIA数据公布，价格快速下探570.5
22:15 买盘涌入，价格拉回572.0
23:45 有消息称沙特可能延长减产，价格冲高至574.2
01:20 获利盘出现，价格回落
02:30 收报572.8

“整夜就像坐过山车，”小陈说，“但振幅其实很小，就4块钱。这种行情最考验耐心，追涨杀跌肯定亏钱。”

他的策略是什么？
“我主要在571.0-574.0这个窄幅区间做波段，仓位很轻。突破574.5我会追多，跌破570.0我会止损。”

六、后市展望：三季度油市的“关键变量”

上行风险（可能推动油价上涨的因素）：

1. 沙特将自愿减产延长至四季度

2. 北半球夏季需求超预期

3. 飓风季节影响墨西哥湾原油生产

4. 地缘政治紧张局势升级

下行风险（可能压制油价的因素）：

1. 全球经济衰退担忧重现

2. 美国页岩油产量持续增长

3. 伊朗原油重返市场的可能性

4. 中国需求复苏不及预期

“我个人的判断，”林涛总结道，“三季度油价大概率在每桶70-85美元（布伦特）区间震荡。单边趋势性行情需要更大的催化剂。”

七、给普通投资者的启示：如何看待这0.04%

如果你不交易期货，只是一个关注宏观经济的投资者，这0.04%对你意味着什么？

1. 观察通胀预期的窗口
原油是“工业血液”，其价格稳定有利于控制输入性通胀。国内油价波动小于国际，反映政策调控的有效性。

2. 理解经济复苏的温度计
原油需求与工业活动高度相关。国内油价“稳中有升”，而非“大幅上涨”，可能反映经济在温和复苏，而非过热。

3. 注意相关资产的投资机会
油价稳定在当前位置：

• 利好油服公司（钻井、设备）

• 利好民营炼化（锁定成本）

• 对航空股偏利空（燃油成本）

• 对新能源长期仍是促进

结语：平静水面下的资金博弈

凌晨三点，小陈终于关上电脑。窗外上海的天空还是深蓝色，但东方已微微泛白。

“0.04%的涨幅，看起来微不足道，”他离开办公室前对实习生说，“但你要知道，SC2309合约今天总成交额约280亿元。这0.04%的背后，是多空双方280亿真金白银的博弈。”

而对于隔海相望的詹姆斯来说，新的一天已经开始。他正在准备亚太市场开盘的简报，其中一定会提到中国原油期货那0.04%的涨幅。

在全球大宗商品市场这个永不落幕的舞台上，每一个百分比、每一个基点，都是资金、信息、情绪和预期的精密舞蹈。昨夜0.04%的微涨，不过是这首宏大交响曲中，一个安静而坚定的音符。

它不张扬，但自有其分量。

免责声明：本文仅为市场信息梳理与观点分享，不构成任何投资建议。期货交易风险较大，入市需谨慎。请投资者根据自身情况独立判断，自负盈亏。